新加坡是全球对凭空金钱最为友好的王法辖区之一2024年幸运快艇现金网，一度被称为“全球加密中心”。在资历了2022年算法安稳币 TerraUSD 的崩溃、对冲基金三箭老本的爆仓、假贷机构 Voyager Digital、Celsius Network、BlockFi 的停业，以及来回所巨头 FTX 的垮台，这一加密极冷之后，新加坡官员在国会上执意示意，新加坡并不缠绵成为加密行为的中心，不再容忍投契行动。但无论若何，新加坡不断完善、透明公开的 Web3 监管框架，还是率先于大部分王法辖区，十分值得学习参考。

自 2013 年 6 月以来，新加坡金融料理局（MAS）就一直在警告失掉者对于凭空金钱来回关系的首要风险，这与国内并吞时间发布的《对于防护比特币风险的报告》相对应。在 2016 年凭空金钱通过初度代币刊行（ICO）的蕃昌之后，MAS 在 2017 年 8 月明确，要是凭空金钱的刊行是访佛证券性质的，那么 ICO 必须投诚证券法的关系轨则，以保护投资者利益。如不具有访佛证券属性，则莫得监管的必要，仅抵失掉者进行风险奉告。

在其时 MAS 对于凭空金钱的监管更多的是出于冒昧潜在的洗钱和恐怖想法融资风险，MAS 的官员 Ravi Menon 在 2017 年 10 月接管彭博社采访时示意：“现在，我莫得看到需要监管凭空金钱的基础。”这与国内并吞时间发布的《对于防护代币刊行融资风险的公告》（“九四公告”）变成显着对比，九四公告将 ICO 界说为未经批准的罪人公开融资行动，不容银行、非银机构开展关系业务。

20220 年以来，新加坡监管不断出台新政，以范例、正当化凭空金钱。2020 年 1 月立异后成功的《支付劳动法》正经范例支付办职业务，其中就包含了对支付型代币的范例及许可轨制。2022 年 4 月审议通过的《金融劳动与市集法案》也进一步扩大了 MAS 对于凭空金钱的监管界限，包括转账、托管、钱包、去中心化来回所、安稳币等界限，以保险失掉者权益并打击金融犯警。同期，新加坡国内税务局也发布了两份的对于凭空金钱的税收指南（IRAS e-Tax Guide），以进一步范例凭空金钱。反不雅国内这一时间出台了《对于进一步防护和惩办凭空货币来回炒魄力险的报告》，径直界说了：凭空货币关系业务行为属于罪人金融行为，以“一刀切”的方法驱赶了大部分 Web3 产业。

尽管 2022 年发生了繁密 Web3 行业的首要利空事件，可是新加坡还是在不断探索、不断完善对于 Web3 的监管框架，以保护失掉者及调遣金融市集安稳。2022 年 1 月，MAS 出台新规，为止在大众局势营销和宣传凭空金钱劳动，不允许以淡化凭空金钱来回的风险。2022 年 10 月 26 日，在 FTX 于 2022 年 11 月 11 日肯求停业前两周，MAS 发布了两份参议文献，建议了在凭空金钱来回中保护失掉者以稳重毁伤的建议，以及相沿新加坡发展安稳币的建议。

新加坡金融料理局（Monetary Authority of Singapore, MAS）是新加坡的中央银行和详尽金融监管机构，同期正经监管 Web3 行业。MAS 对凭空金钱罗致功能监管、分类监管的念念路，从而进行正当化的监管，但区别于货币。MAS 根据凭空金钱的功能和特征将其分为三类：（1）证券型代币（Security Token）；（2）支付型代币（Payment Token）；（3）功能型代币（Utility Token）。

对于凭空金钱的监管主要参考 MAS 于 2020 年 5 月发布的《数字代币刊行指南》（A Guide to Digital Token Offerings），该指南代表了新加坡对 Web3 的主要监管念念路，明确证券型代币以及支付型代币由两部特意法例监管，功能型代币并未受到监管。《指南》为凭空金钱在新加坡的正当化提供了迤逦的法例依据。除此之外，所有这个词从事金融行为的主体，包括凭空金钱劳动商，都需要推行反洗钱和反恐融资的关系合规义务，以监测和粉碎罪人资金流入新加坡的金融体系。

要是凭空金钱组成《证券与期货法》（Securities and Futures Act，SFA）项下的任何老本市集居品（Capital Markets Products, CMP），那么从事该等凭空金钱行为的主体都需要投诚 SFA 和《金融护士人法》（Financial Advisers Act, FAA）的轨则（等同于传统金融的监管），包括凭空金钱的发售、刊行、来回及领会等。该等凭空金钱的发售、刊行需要投诚 SFA 的轨则并编制经 MAS 登记的招股书，除非合适豁免的情形。此外，从事该等凭空金钱行为需要根据 SFA 和 FAA 等的轨则获得关系派司。

（1）判断凭空金钱是否属于老本市集居品

根据 MAS 于 2020 年 5 月发布的《数字代币刊行指南》（A Guide to Digital Token Offerings），MAS 将详尽审查凭空金钱的结构、特征以及附带职权2024年幸运快艇现金网，逐案判断其是否属于 SFA 项下的老本市集居品。凭空金钱可能合适如下界说，组成老本市集居品：

（2）老本市集居品的刊行及豁免

要是凭空金钱组成老本市集居品，其刊行（Offer）需要满足 SFA 的关系轨则，包括需要提交经 MAS 登记的招股书（Prospectus Requirements)，访佛于一个微型的IPO，十分复杂。除此之外，也不错根据以下情况对老本市集居品的刊行进行豁免：

（3）老本市集居品的劳动

除了凭空金钱的刊行，《指南》也将从事凭空金钱的中介劳动纳入了监管，如从事老本市集居品劳动，如为老本市集居品提供发售、来回平台，需要根据 SFA 的轨则获得老本市集劳动派司（Capital Markets Services Licence）；如为老本市集居品提供金融参议，需要根据 FAA 的轨则获得金融投资护士人派司（Financial Adviser’s Licence）；如要成为 MAS 批准的来回所（Approved Exchange）；如要成为受招供市集运营商（Recognised Market Operator）等。

2020 年 1 月立异后成功的《支付劳动法》（Payment Services Act，PSA）正经监管范例新加坡支付办职业务，包括传统的支付业务，如开户劳动、汇款劳动、货币兑换劳动等，也包括了新兴的支付业务，如电子货币（eMoney）刊行劳动和支付型代币（Digital Payment Token, DPT）劳动。

根据《指南》第 3.4 条，未被认定为证券型代币而具有支付功能的代币将属于电子货币（eMoney）或支付型代币（DPT）。eMoney 劳动和 DPT 劳动需要根据 PSA 获得相应的派司，并投诚 PSA 项下联系反洗钱和反恐融资的关系轨则。指南中明确提到比特币和以太坊都属于 DPT。

（1）DPT 劳动

根据 PSA，DPT 被界说为价值的数字方法。DPT 不与任何法定货币计价或挂钩，而所以单元示意，是不错成为公众所招供的交换序论，并大概以电子方法转让、存储或来回（any digital representation of value that is expressed as a unit, not denominated in any currency or pegged to any currency, intended to be a medium of exchange accepted by the public as payment and can be transferred, stored or traded electronically）。

根据 PSA，提供 DPT 劳动的主体需要获得表率支付机构派司（Standard Payment Institution License）：月均来回额低于 300 万 SGD 的公司；或主要支付机构派司（Major Payment Institution License）：月均来回额高于 300 万 SGD 的公司。

DPT 劳动包括 DPT 的径直来回劳动（如购买、出售、法币兑换、币币兑换）以及为来回 DPT 提供便利的劳动（如来回所、托管机构、钱包劳动等）。于 2022 年 4 月在新加坡议和会过并行将成功的《金融劳动与市集法案》（Financial Services and Markets Bill, FSM）中扩大了 DPT 劳动的界说，基本包含所有这个词凭空金钱关系的业务。

此外，在 PSA 及关系法例中并未提到将 DPT 的刊行东说念主纳入监管，那么应该就不错贯通为：如刊行东说念主除了刊行 DPT 之外，并未提供其他 DPT 劳动的，那么就不需要获得 DPT 关系派司，不受 PSA 的监管。

（2）eMoney 刊行劳动

支付型代币也可能属于 eMoney，根据 PSA，eMoney 被界说为以电子方法存储的货币价值，其本色上是法定货币的电子方法。eMoney 所以法定货币计价或由其刊行东说念主与法定货币挂钩的电子方法存储的货币价值，并已提前支付以便通过支付账户进行支付来回，被其刊行东说念主除外的东说念主接管，并代表对其刊行东说念主一项债权（any electronically stored monetary value that is denominated in a currency or pegged by its issuer to a currency, and has been paid for in advance to enable the making of payments, is accepted by a person other than its issuer and represents a claim on its issuer）。

在 2019 年 12 月 23 日的参议文献（Scope of Emoney and Digital Payment Tokens）中，MAS 匡助各人将两者进行了永诀：（1）eMoney 是单一法定货币的数字推崇方法（如数字东说念主民币），而 DPT 不需要与任何法定货币挂钩；（2）eMoney 是一项对其刊行东说念主的债权，而 DPT 则不是，DPT 甚而不需要刊行东说念主来刊行（如比特币）。MAS 研究到 eMoney 和 DPT 两种不同的支付劳动都濒临各自不同的风险，因此对两者罗致不同的监管方式，如 eMoney 要点见谅失掉者保护而 DPT 则要点见谅反洗钱、反恐融资。

此外，参议文献中提到了安稳币（Stablecoin），即若何界定 eMoney、DPT，以及安稳币（安稳币的界说介于两者之间）的界限，要是安稳币的功能与 eMoney 疏导，那该若何监管安稳币。根据 PSA 第 2 节，安稳币不属于 eMoney，而被纳入 DPT 的界说。2022 年 10 月，MAS 发布了一份对于安稳币的参议文献（Consultation Paper on Proposed Regulatory Approach for Stablecoin-Related Activities），后续可能为安稳币创设新的监管框架。

（From MAS Consultation Paper on Proposed Regulatory Approach for Stablecoin-Related Activities）

根据《指南》第 3.3 条，功能型代币指：不属于 MAS 范例的证券型代币和支付型代币的任何其他方法的代币。功能型代币莫得被新加坡监管部门纳入监管体系，只需要投诚反洗钱、反恐融资等关系轨则。

MAS 相似郑从新加坡的反洗钱、反恐怖想法融资（AML/CTF）事宜，所有这个词从事凭空金钱关系业务的主体，都需要推行 AML/CTF 的关系合规义务，包括评估和防护风险、制定里面计策及合规体系、KYC、证据可疑来回等，以检测和粉碎罪人资金流经新加坡金融系统。关系合规义务适用 MAS 对于反洗钱和反恐融资的报告（Notice on Prevention of Money Laundering and Counter the Financing of Terrorism）。

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值得注重的是，新加坡国会于 2022 年 4 月审议通过《金融劳动与市集法案》（Financial Services and Markets Bill, FSM）进一步擢升了对凭空金钱行为主体的 AML/CTF 合规条件。FSM 触及凭空金钱的主要内容包括（1）扩大受监管的行动：DPT 劳动的界说向金融行动终点责任组（FATF）的表率看王人，以留意监管套利，包括凭空金钱来回、兑换、转账、托管，或金融护士人劳动；（2）扩大了受监管的主体：新加坡境内征战并向新加坡除外地区提供凭空金钱劳动的运营主体，以及在新加坡境外征战向新加坡地区开展凭空金钱劳动的运营主体。此举将影响到一些尚未被纳入监管的凭空金钱运营主体，填补了现在监管的空缺。

鉴于 2022 年总部位于新加坡的三箭老本爆仓，以及最近 FTX 来回所的停业（淡马锡 2.75 亿好意思元的投资以及新加坡无数的 FTX 债权东说念主），无疑为新加坡打造全球加密中心蒙上了暗影。可是研究到新加坡当作宇宙上最灵通的经济体制之一，以及亚太甚而全球的金融科技中心的这些布景基础，加之其对 Web3 行业友好、灵通、包容的立场，以及不断完善透明的监管框架，不错说在畴昔可预期的一段工夫里，新加坡仍然是全球对 Web3 样子最为友好的国度之一。

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本文仅供参考，不组成法律主见，但愿本文对您有所匡助。

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