上周东谈主民币兑好意思元出现快速增值

　　有分析合计，好意思元指数快速走弱成为东谈主民币汇率增值的平直推手。公开信息表示，好意思国零卖和通胀数据的不足预期、中好意思利差的拘谨、国内金融机构茶话会的提振信心等，这些都成为助推离岸东谈主民币增值的能源。全体而言，跟着中国经济逐步建筑推高库存周期水平、中好意思金融周期互异的逐步拘谨，以及中国出口景气度的好转提振贸易结汇，东谈主民币有望在中永恒干涉震撼增值的阶段。

　　从行业利好角度来看

　　东谈主民币增值对以东谈主民币钞票计价的房地产、大金融是平直利好，也将缩短出境游、造纸、航空运载等行业的本钱，投资者可谨防筹商板块及个股。

　　造纸 盈利依期建筑

　　东谈主民币增值，有益于缩短造纸业入口原材料本钱。有行业东谈主士指出，同期由于有外币欠债，跟着东谈主民币增值，将为部分企业带来可不雅的汇兑收益。跟着传统旺季到来，行业盈利有望合手续改善。不错看到，浆价下行带来的本钱改善滞后性反应，部分纸企三季度功绩环比加快增长，纸企盈利建筑依期终了。

　　追想三季度造纸板块弘扬，国金证券分析师张杨桓指出，行业全体处于去库阶段且干涉库存底部，6月起陪伴浆价上行，产业链从下到上开启阶段性补库，细分纸种纸价回暖；本钱来看，三季度廉价浆简陋计入报表端本钱，本钱弧线前高后低，本钱压力彰着收缩；补库趋势下带动提价落地，三季度行业全体盈利才智已现回暖，后续来看，由于造纸卑劣需求以广谱性铺张为主，全体景气度与全体社零铺张筹商性较强，在谋略行动环比改善预期下，展望纸企提价落地稳步鞭策，带动盈利合手续改善。

　　申万宏源证券分析师屠亦婷也指出，2023年3-4月木浆新增产能归拢开释，供需矛盾激化，原材料价钱快速下落，国内造纸需求简陋建筑，行业内前期贪图新增产能投放，产业链干涉去库阶段。陪伴下半年传统旺季驾临，行业补库带动纸价和盈利朝上。中永恒角度看，行业不绝洗牌，挖掘供求竞争方法更优的赛谈、中枢竞争力更强的企业。面前行业估值低位，中永恒建立价值突显。具备Alpha的细分赛谈和公司，有望穿越周期，实现更为闲静盈利，提议谨防华旺科技、太阳纸业、博汇纸业、玖龙纸业、山鹰国际等。

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　　华旺科技(605377)

　　打造第二增长弧线

　　公司前三季度实现收入29.84亿元，同比增长19.9%；实现归母净利3.97亿元，同比增长20%，功绩得当市集预期。公司出口高端产物加多带动产物结构优化，盈利延续改善趋势。申万宏源证券指出，公司荆棘原纸8万吨新产线于2023年6月投产，产能合手续推广，奠定增长基础。布局30万吨其他特种纸产能，包括高品性食物纸、医疗级用纸、工业用纸等细分特种纸互异化产物。特种纸多品种细分赛谈，翻开增长天花板，强化中永恒成长性。同期多纸种布局有益于平抑景气波动，强化盈利韧性。当今公司医疗用纸已干涉客户考据阶段，并孝顺少许收入，展望改日随更多品类推出，及赢得下旅客户认同，公司其他特种纸有望实现高速增长，打造第二增长弧线。

　　太阳纸业(002078)

　　盈利旯旮改善

　　公司第三季度实现归母净利润8.9亿元，同比、环比增长45.5%、29.1%，略超市集预期。公司鉴于外盘木浆报价延续小幅上扬态势和卑劣需求状况精良，发布文化纸加价函，四季度公司文化纸均价有望不绝抬升，同期木浆本钱保管低位，推动四季度文化纸盈利环比不绝小幅改善。中信证券指出，陪伴圣诞节、元旦和春节等铺张旺季到来，咱们展望箱板纸价钱将延续善良建筑态势，推动其盈利旯旮改善，同期南宁基地箱板纸产线老到运营后盈利有望改善。制浆业务方卖弄，咱们判断浆价四季度将在现存平台保合手震撼态势，化学浆业务盈利环比将保合手平定、熔解浆有望小幅擢升。综上，咱们合计公司四季度全体盈利有望环比不绝改善，助力股权引发方向顺利达成。

　　博汇纸业(600966)

皇冠hg86a

　　盈利逐季转好

　　公司产物升级重迭需求转好，公司盈利逐季转好。白卡纸价钱弘扬出合手续上行趋势，同期公司用高毛利、互异化产物部分对消市集环境对纸价下落带来的不利影响。文化纸方面需求端教辅课本招标订单刚需托底，且社会渠谈库存相对低位，看好文化纸方面闲静孝顺利润。当作白卡纸行业龙头，公司将充分受益于新版“限塑令”战术。民生证券指出，中期看，白卡如故是顺周期中纸品最大弹性品种。公司发力烟卡产物，充分受益烟卡新法度；另外公司修订山东基地 PM1 开辟无菌液包产物，各款式标均赢得中枢液包客户认同；同期公司产能稳步擢升进一步提高公司竞争上风，咱们展望2024年加多80万吨特种纸产能。跟着中小产能出清，市集归拢度进一步提高，头部企业合手续受益。

　　山鹰国际(600567)

　　卑劣需求平定回升

　　公司产能方面，10月公司浙山河鹰77万吨造纸款式剩余产线开机运行，陪伴下半年吉林山鹰一期30万吨瓦楞纸及10万吨秸秆浆款式的投产，公司产能持重爬坡，国内造纸产能展望擢升至约 800 万吨/年。原材料产能方面，公司当今配套各个造纸基地打造的50万吨木纤维和10万吨秸秆浆产能预备在2023年落地，将成为现存原料的伏击补充，以轻视价钱波动。公司荆棘游一体化程度简陋加深，跟着产能贪图简陋落地，后续盈利增长能源填塞。安信证券指出，陪伴干涉旺季需求复苏、卑劣补库，8月下旬箱板纸、瓦楞纸价钱驱动稳步上行。公司当作国内箱板瓦楞纸龙头，产业链一体化上风渐显，陪伴产能稳步推广以及卑劣需求向好，盈利建筑可期。

　　航空 复苏契机被普遍看好

　　航空行业属于典型的外汇欠债类行业，尤其是欠债，航空公司有大量的航空器材融资租出欠债，每年需支付一定数目的利息用度和本金。航空公司外币欠债比例高，东谈主民币增值会形成一次性的汇兑收益，东谈主民币增值会缩短航空公司的本钱。

　　中泰证券分析师杜冲指出，若其他风险变量不变，东谈主民币兑好意思元汇率增值1%，中国国航、中国东航、南边航空、祥瑞航空的净利润将区别加多2.97、3.21、2.84、0.74亿元。若年底好意思元兑东谈主民币汇率能重回7元期间，测算2023年全年中国国航、中国东航、南边航空、祥瑞航空的汇兑损失区别为1.51、1.63、1.44、0.38亿元，与2023年上半年比，各航司的汇兑损失将大幅下降。

　　往2024年看，在航空规模咱们不绝谨防两条干线。申万宏源证券分析师闫海指出，领先是可用飞机数目的下降。当今因普惠发动机事件行业停飞飞机数目近60架，2024年发动机事件会合手续影响国内供给。其次是国际航路，由于当今中好意思航班量较低，中好意思之间潜在省亲访友、华东谈主华裔归国省亲等需求尚未开释，中好意思线供需错配有望撑合手高水平票价。参考泰西市集灵通两年后，航空市集需求如故强劲，咱们合计2024年春运有望演绎供需错配逻辑，出现“高客座率高票价”，各航空公司效益彰着擢升。咱们不绝强调航空板块复苏契机，要点谨防谋略品性合手续改善的祥瑞航空，以及中国国航、南边航空、春秋航空等。

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　　祥瑞航空(603885)

　　发展旅途明晰

　　公司主品牌祥瑞航空扎根华东，合手续优化航路布局，栽植宽体机队，闲静市集份额。子品牌九元航空定位低本钱，深耕广州主基地，积攒优质时辰资源。短期公司受益需求复苏，归附速即。中永恒公司资源使用成果改善，有望与行业景气上行周期共振，重迭优异的本钱用度限度才智，实现利润开释。华泰证券指出，公司通过双品牌、双关节运营模式，掩饰多层民航市集，发展旅途明晰，复苏阶段更快实现经兴建筑，2023年三季度公司归母净利润创单季度历史新高。中永恒来看，宽体机B787机队及洲际航路简陋栽植，有望更为灵验的诈欺基地优质时辰资源。咱们合计公司资源改善有望带来全体谋略成果擢升，在行业上行周期赢得更为彰着的收益水顺心利润开释。

　　中国国航(601111)

　　净利润弘扬亮眼

　　公司第三季度营业收入同比增长152.89%，实现归母净利润42.42亿元，单季度扭亏为盈，净利润弘扬亮眼。公司前三季度RPK为160099.2百万客公里，同比增长170.6%。创举证券指出，2023冬春航季国航时辰量增长，国内合手续增长，国际和地区航路呈现建筑趋势。2023年冬春航季换季，国航统统航路时辰量对比2019年同期增长28.67%，其中国内增长40.26%，国际航路归附至2019年的73.98%，地区航路归附至2019的83.21%。需求端，前三季度航空出行情况建筑，小长假和暑运带来了航空出行迎来量价都升的盈利建筑阶段。供给端，公司并购山航后机队范畴推广，且国际和地区航路建筑情况逾越。

　　南边航空(600029)

　　功绩快速建筑

　　公司前三季度实现营业收入同比增长 70.31%；实现归母净利润同比增长 107.51%。其中第三季度公司实现营业收入同比增长 62.42%；实现归母净利润同比增长 168.78% ， 得当市集预期 。申万宏源证券指出，公司国内运力需求均超疫情前。三季度国内 ASK 归附至 2019 年同期的118%；国内RPK归附至2019年同期的111%。截止2023年9月，公司总机队范畴达到903架，同比2019年同期852架加多6%，在上市公司中机队数最高。把柄航班管宗派据，南边航空全体飞狡诈欺率在三大航中处逾越水平，国际方面公司亚太地区航路运力布局较多，受泰西等归附较慢的影响有限，公司范畴化以及采集化上风不减，公司在大航中功绩逾越建筑。

　　春秋航空(601021)

　　盈利区间欺压扩大

　　公司前三季度公司实现营业收入 141.03 亿元 ， 同比增长113.52%。实现归母净利润26.77亿元，上年同期为圆寂17.37亿元。第三季度单季公司ASK超2019年同期18.92%，单季RPK超2019年同期18.73%；另外，三季度月平均客座率达到89.42%，较2019年同期仅差2.37%，三季度单季客座率为91.80%，较2019年同期仅差0.15%。东北证券指出，尽管公司在航路和航班时辰争夺相较三大航处于相对颓势，然则公司凭借低本钱交易模式和积极栽植下千里市集等行动实现了收益终了。跟着挺价营销策略的合手续实施、供需基本面的欺压改善、境外航路归附率简陋攀升，公司将欺压扩大盈利区间。

　　房地产 两念念路布局

　　10月单月销售金额同比下滑14.4%，较9月单月增长4.8个百分点。客岁末低基数效应下，展望四季度单月同比有望合手续回升。有行业东谈主士指出，短期来看，东谈主民币增值对房地产行业组成了一定的利好。跟着东谈主民币的增值，中国钞票的诱骗力加多。同期，东谈主民币增值有助于缩短房地产企业的外洋融资本钱，提高其盈利才智和竞争力。

　　国金证券分析师杜昊旻指出，供给端支合手已蓄势待发，展望后续各金融机构对房地产业融资的支合手力度有望加大，更多金融支合手房地产的战术有望落地。供给侧的融资支合手有益于缓解当今房企的信用收缩问题和现款流压力，有助于提振市集信心，促进房地产行业回首闲静发展。

　　“三大工程”对房地产行业改日发展将产生伏击影响。有分析合计，短期来看，战术落实初期各地可能以收购交易地产款式为主鞭策保险房工程，即在搞定低收入群体和后生群体阶段性住房问题的同期，搞定部分交易楼盘去化问题。永恒来看，跟着保险房的欺压践诺，改日保险房与商品房“双制度”发展模式的形成，将带来房地产行业结构化转念，对房地产行业的潜入影响还有待不雅察。

　　创举证券分析师李枭洋指出，深圳国资委发声支合手万科，短期流动性风险预期下降，板块估值保合手平定。提议谨防高能级布局、拿地换牌比例较高、范畴适中的头部房企招商蛇口、华润置地；行业底部拿地推广的优质房企滨江集团、华发股份、越秀地产等。

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　　招商蛇口(001979)

　　市占率合手续擢升

　　公司前三季度实现营业总收入758.29亿元，同比下降15.26%；实现归母净利润37.69亿元，同比增长27.45%。前三季度公司实现签约销售面积917.64万浩繁米，同比增长21.86%；累计实现签约销售金额2263.09亿元，同比增长12.25%，在克而瑞全口径销售金额榜单名依次五。扫尾2023年三季度末，公司总钞票 9635.2 亿元，较年头增长8.69%，仍处于范畴推广程度中。开源证券指出，公司1-9月公开辟债256.8亿元，融资渠谈保合手畅达。前三季度公司归母净利润同比增长，销售持重投资保管一定强度，重组钞票完成过户，优质料盘储备加多。公司投资聚焦中枢城市，可售货源较填塞，看好改日市占率合手续擢升。

　　滨江集团(002244)

　　保管闲静安全旯旮

　　公司2023年三季度实现营收同比增长111%，归母净利同比增长8%。把柄公司中报及谋略公告，1-9月公司拿地423亿元，金额口径拿地力度35%，逾越样本房企13%。1-9月杭州两归拢公司共获取面积全口径21%的地盘，2022年该比例为22%，杭州拿地上风延续。广发证券指出，公司三季度末有息欠债411亿元，较2022年末减少124亿元，现款299亿元，较2022年末增长56亿元，保管闲静安全旯旮。公司保合手在杭州投资的相对上风，闲静的销售孝顺较充裕的可结算资源，展望四季度将保管一贯的积极结算节律。把柄克尔瑞，前三季度公司实现销售金额1221亿元，同比增长16%，金额销售名次升至第10，较2022年飞腾3位。

　　华发股份(600325)

　　收购厚增公司功绩

　　公司2023年前三季功绩平定增长，截止三季末公司条约欠债及预收账款所有约1020亿元，较2022年末增长26.23%，为2022年全年营收的1.72倍，改日结算功绩保险度高。东莞证券指出，公司控股子公司华晖公司拟以现款款式收购华发集团合手有的珠海海润45%股权，收购完成后华晖公司将合手有珠海海润100%股权。珠海海润当今开辟款式分四期开辟建设，首期款式于2016年开工，展望统统这个词款式2026年头一起好意思满。收购完成后除能灵验搞定公司与控股股东之间的同行竞争问题，也能进一步加多公司在大湾区中枢肠带横琴自贸区一体化区域内合手有的职权，有益于进一步巩固公司在珠海的龙头地位。款式简陋开辟结算，也将增厚公司包摄净利润，擢升功绩。

　　保利发展(600048)

　　土储结构合手续优化

　　公司10月在上海、广州、杭州等一二线城市共获取10幅地块，总建面88.3万方，对应地盘款106.5亿元，拿地职权比91.9%。公司1-10月累计拿地总建面742.0万方，对应总地盘款1188.6万方，拿地均价16019元/平米。其中在一线、二线和三线城市拿地金额占比区别为33.0%、61.3%和5.8%。公司投资更聚焦高能级城市，土储结构合手续优化。公司1-10月拿地金额/销售金额达32.3%，投资保合手高强度，拿地金额职权比82.8%，保合手较高职权比，保证款式后期结算范畴。开源证券指出，公司行业龙头地位闲静，拿地保合手高强度，融资渠谈畅达，财务数据保合手持重，将合手续受益于宽松地产战术及行业方法优化北京赛车炸金花，看好公司改日市占率合手续擢升。