文| 谢泽锋平博真人百家乐

剪辑|杨旭然

迎风抛出73.5亿元的再融资计算，当日股价靠近跌停，市值缩水76%，上市公司行将迎来三年亏空，但刘永好从来没缱绻认输。

在12月9日的中国企业首常年会上，他声称：“新但愿不会倒、不躺平、不心焦……濒临超常的周期底部，困难、压力是明显的，但咱们信赖期间的力量，信赖低谷期更能产生伟大的公司。冬天往时，狂风雨一定会罢手。”

刘永好笃信我方的生效不错复制，一是依托新但愿创立41年积贮的历史千里淀，爆款品牌、业务体系和大宗的实体资产——这些都意味着足够的腾挪空间；二是农业周期的历史国法决定了，有低谷就势必会有岑岭，超惯例的隆冬，可能预示着改日相似惊东说念主的爆发期。

毕竟上一轮猪周期确凿太过大肆，功绩飙升，股价疯涨。苦哈哈的养猪东说念主，资产果然向上王兴、雷军、刘强东等，这是中邦交易史上薄情的一幕。

此前，新但愿屡次出售子公司股权或资产来往笼资金。到2023年底，刘永好武断逆势加码。

被称为中国企业家中的“常青藤”，刘永好四昆玉创业于今阅历多轮周期的浸礼，比较外界，他对农业周期有更深的泄露和瞻念察。

概况在他看来，猪周期行将见底，在行业洗牌的末尾便是抄底的最好时期。擎画“饲料+繁衍”两大主业，指导新但愿走上反攻之路，就在此时。

01 迎风融资

在行业景气度抓续遇冷，股价大幅下挫的时候，新但愿遴荐在低谷络续加码。

11月30日晚，新但愿公告称拟通过定增刊行13.64亿股，募资不向上73.5亿元，其中，36.45亿将用于猪场数智化和安防开导，15亿元将用于收购控股子公司股权，剩下的22.04亿将用来偿还银行债务。

有分析以为，要是用募资额除以刊行数目，每股刊行价钱仅有5.39元，远远低于公告前10元足下的股价。在投资者疏浚会上，公司董秘兰佳施展称，刊行价要比及来岁的刊行日，再进行详情，5元多的刊行价不正确。

但不管若何，如斯大界限的再融资，二级阛阓产生强烈响应，新但愿盘中靠近跌停，收盘跌幅达8.8%。

本次融资近一半将用来进步养猪的智能化校正，也与刘永好所说的“降成本，科技启动是法宝，咱们抓续干与数字科技和生物科技”相吻合。

新但愿此前曾经和参投的想灵机器东说念主共同研发了繁衍机器东说念主，用来替代艰辛及部分高危的东说念主力责任。刘畅曾经示意，繁衍智能化还需要用物联网解决动物，用数字化技能进行超大型组织解决，进步组织协同效率。

另外，新但愿还计算用5亿元收购徐闻新好18.32%的股权；以10亿元收购山东六和9.26%的股权。若收购完成，两家公司将举座装入上市体系。

值得一提的是，这两家子公司都处于亏空现象，比较净资产均为溢价收购。山东六和还曾位列2020年中国民营企业500强第226位，2022年亏空1.2亿元，本年前九月亏了近5个亿。

要是生效刊行，剩下的22.04亿偿还债务后，新但愿资产欠债率将裁减3%-4%，故意于改日3-5年策划的安全性。

从公司融资和猪肉价钱的走势上不错看出，新但愿并非第一次遴荐在低谷期加码。此前在2010-2020年间，通过定增忖度融资146亿元，大肆扩产后赶上了周期上行的黄金时期，新但愿在2019-2020年收货了百亿元利润。

但2021年起，跟着猪肉价钱回落，纷乱的产能坐窝成为千里重的背负。2021年，新但愿通过刊行可转债募资81.5亿元，其中不少于24.45亿元用于偿还银行贷款；客岁一笔45亿元的定增曾经通过证监会核准，由刘永好家眷适度的南边但愿实业全部包揽，而这45亿将全部用于补充流动性，不外其刊行期间推迟至来岁2月。

诚如一位网友所言，年底的多样论坛，每个企业家确凿都在讲穿越周期，效用永恒主义，但穿越周期需要的是现款流，是抓续创造现款流的智商。

而要是企业的“现款流”是通过不停的融资取得的，那企业的竞争力是否在进步，要打一个问号。也许这是农牧行业的宿命，但只好碎裂这种宿命的循环，才有契机真确穿越和校服周期。

02 成本为王

在周期波动剧烈的农业领域，生效的底层逻辑是卑劣需求的基本盘。

正如1983年, 王石赌对了香港东说念主不会毁灭吃鸡而去改吃鸭，因此靠倒腾鸡饲料赚取300万元的第一桶金。

刘永好养猪生效的基础，是猪肉在中国东说念主饮食结构中的难题地位。数据显现，中国东说念主一年能吃掉简短7亿头猪，破钞量占大家的一半。尽管饮食结构在不停优化，但猪肉依然占据十足主力。

但巨大的看似恒定的需求，并非是企业生效的势必。在微不雅层面，一家企业要想取得功绩和成本溢价的收益，取决于执掌者的政策抉择，里面解决，成本管控等等层面。

农业大布景下的最大变量便是行业的周期波动。当今，猪肉仍处于下行通说念，12月1日，猪肉价钱跌到20.4元/公斤，同比下降24.8%。

而新但愿11月份商品猪销售均价只好13.95元/公斤，同比暴跌40.13%，环比也出现6.44%的下滑。

罢休10月底，寰宇能繁母猪存栏量4210万头，而“能繁母猪-仔猪-商品猪”的坐褥周期简短需要10-11个月。行业供给实足而需求不及，短期内仍有不小的产能需要去消化。

2023年以来，猪粮比永恒看护在6:1以下，意味着行业大面积亏空。本年前三季度，新但愿 “失血”38.58亿元，牧原和温氏折柳净亏18.42亿元和 45.3亿元。

按照当今的地方，新但愿全年亏空莫得悬念，要知说念2021年至本年前三季度，公司曾经亏了149亿元，比最岑岭期的两年利润总数还要超出近50亿。

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“莫得不好的行业，只好不好的企业”是老一辈企业家的理论禅，靠着令东说念主发指的降本息争决，张士平在“纺织+铝业”两大传管辖域，带出了世界500强魏桥创业；刘永行在重化工行业趟出了一条路，并一度问鼎中国首富。

不成否定，农业仍远景万里，在本领加抓下，养猪业的降本增效一起卷到底。

在投资者疏浚会上，新但愿示意，界限并非第一宗旨，更详确效率。此前，新但愿大手一挥忖度了2022年确保出栏4000万头的浩繁宗旨，但跟着环境变化，又主动调降宗旨——2023年策划1850万头，2024年2300万到2500万头，改日看护在3000万头的水平。

新但愿最新预测2023年出栏量约1700万头，亦低于宗旨，不错看出公司在妥贴阛阓环境。

此前，新但愿被诟病繁衍成本太高，而本年以来，公司降本效率显然。繁衍成本从一季度的17.4 元/kg一起下降到11月的15.6元/kg足下。“只须饲料价钱不发生大波动，公司称，来岁的养猪成本会低于15.5元/kg，年底敬佩不错降到15元/kg以下。”新但愿副总裁陈兴垚示意。

断奶成本下降100多元到340元/头，比较头部友商的300元/头，差距不停削弱。这一数据的改善，意味着改日半年后出栏的肥猪成本将络续下降0.8-0.9元/kg。

从激进推广，到主动收缩，新但愿反想本人。就像刘永好盼愿的那样，要变压力为能源，练好内功，理财周期顶部的到来。

03 一体化素志

聚焦“饲料+繁衍”，忖度C端食物业务，与牧原、温氏股份等巨头比较，新但愿并非单纯的养猪企业。

相悖，饲料业务在大盘子里的占比一直向上50%，养猪业务占比只好15%。而这种凹凸游一体化的布局，亦然刘永好期待的。

“单纯将公司的盈利和牧原等进行对比有失公允。”濒临质疑，刘畅曾经作念过如斯施展。

不论是饲料、猪宰杀、肉成品深加工如故预制菜，只好从田间地头和繁衍场到老庶民的餐桌，企业和居品的价值才调被最大化开释。

早在2008年，新但愿“千喜鹤”猪肉便是北京奥运会的指定供应商；好意思好小酥肉，一款单品一年就卖出15亿；川娃子烧椒酱上市4年来卖出4亿多瓶；嘉和一品中央厨房是北京最大的中央厨房之一。

2022年，新但愿食物板块孝敬收入108.51亿元，占比达到7.67%；本年上半年完了营收58.07亿，占比进步到8.36%。

和光伏产业中的硅料-电站运营，煤-电企业的利润增长倒挂一样，在养猪业的隆冬之中，双汇发展的包装肉成品成本下降，2022年还赚了56.21亿元，同比增长15.51%，本年前三季度盈利43.27亿元，同比高潮6.43%。举座看，双汇的功绩波动也较小。

但令外界缺憾的是，新但愿一体化的上风并莫得在财报中体现出来，食物板块毛利在本年上半年头度亏空。

“领有世界第一的饲料产能和世界级的生猪、肉禽繁衍界限，中国最大的肉蛋奶供应商之一……咱们的年销售额曾经向上2700亿元，畅达三年位居世界500强，本年可能还会有些增长。”若何将我方口中引以为傲的界限升沉为效率，是刘永好必须要解答的问题。

2006年迄今，繁衍业阅历了四轮猪周期，每轮周期时长约4-5年。周期中，下行期一般为1-2年期间，但这一次，猪周期的隆冬额外漫长，也十分风凉。现时猪价下落趋势已达两年多，时长显赫超出了历史同时水平。

在隆冬中，中国养猪企业们的保暖外衣算不上结实。除了大宗融资外，一体化的上风亦然各家抓续发展的重中之重，天然新但愿在这方面曾经走在前边，但濒临前所未有的猪周期谷底，刘永好仍需要抓续渡劫。

04 写在临了

1982年，刘永好四昆玉凑王人1000元创立新但愿，到2022年，偶合走过了40年的风雨春秋。

“咱们还要走过新的40年，以后还有下下个40年，新但愿要活到120岁。”改日80年，新但愿还要濒临无数个周期，刘永好和刘畅领先要讨论的是若何渡过当下的逆境。

中国事一个14亿东说念主要张口吃饭的农业大国，动作国之根底，农业产业的难题性无需赘述；但放在企业层面，要是它的功绩和降本增效是通过大界限融资换来的，这么的价值创造的兴味需要每个参与者想忖。

新但愿是中国转变灵通波浪中成长起来的民营企业代表，四昆玉身上展现的企业家精神，是这个时期最为突出的资产。

从界限增长到效益增长，从“长身体”到“涨机灵”，刘永好在公司表里其实曾经喊了许多年。但他挣扎的其实是所有行业的历史国法，乃至于中国农业策划的大环境。其中难过，远超越东说念主所能体会。

脚下，便是检会这位老派企业家抗压力、政策力和创造力的关节时刻。明显刘永好对此仍有信心，就像他所说的：

我一定不会倒下。